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7月3日，上证指数再度出现大跌，截至收盘收于3686.92点，全天收跌达5.77%；而另一方面，在市场持续向下调整的同时，部分公司的基本面或正在向好，这又或给未来可能的“抄底资金”寻找入市机会。

事实上，在A股的此次调整预期完成后，部分上市公司和部分行业的业绩增势则有望被市场“价值重新发现”。

截至7月3日，21世纪经济报道记者统计已公布中报的1088家上市公司业绩预期显示，接近半数公司上半年实现预增、略增或扭亏；而具体到各行业来看，传媒、电力及公共事业以及餐饮旅游类公司的业绩预增比例相对较高。

近五成公司业绩好转

虽然A股在最近三周连续走跌，但部分上市公司的基本面却显示了另一项变化。

21世纪经济报道记者根据相关数据统计发现，在已公布上半年业绩预告的1088家上市公司中，有532家上市公司的基本面已出现“向好”趋势，并预计实现预增、略增或扭亏的经营目标，占样本部分的48.90%。

其中，共有180家公司有望实现预增，306家公司为略增，而亦有46家公司完成扭亏。

与之相比，基本面“向下”的上市公司数量远不及其。统计显示，该类上市公司数量合计260家，不及基本面向好公司总数的一半，而其中业绩预减、略减和首亏的数量分别为89家、94家和77家。

除部分业绩变化公司外，在经营情况变化并不明显的公司中，续盈企业的数量也多于续亏企业，数据显示，在前述样本中，共有171家企业实现续盈，而续亏企业则为98家。

有机构人士认为，宏观经济见底企稳对上市公司业绩推动或较为有限，而大部分公司业绩有望实现向好的原因之一，或与其所处行业的利好有关。

“宏观经济整体复苏仍然有待观察，但在行业的周期作用下，一些上市公司的基本面也得到了一定改善。”北京一家大型券商高级策略分析师认为。

而具体到各个行业，前述样本范围内公司的中报业绩预期也各不相同。

数据显示，包括传媒、电力及公用事业、医药、交通运输、汽车电力设备等五类行业的相关公司业绩实现预增、略增和扭亏等“向好迹象”的比例超过6成，五类行业业绩向好公司占比率分别达69.57%、66.67%、65.43%、65%和65%，其中医药类公司数量最多，达53家；而在实现预增的公司中，传媒、电力与公共事业的比例则仍然位居前列。

“目前是影视、娱乐、互联网等行业的高增长周期，因此其相应的利润报告也比较明显。”前述策略分析师认为，“电力行业的增长则可能和年后的环保业务需求上升有关。”

21世纪经济报道记者统计发现，在行业发展周期下，部分传媒行业上市公司的上半年利润确实较为可人。

例如顺荣三七预计今年上半年可实现净利润2亿元至2.2亿元，而在去年同期，其该指标仅为259.67万元，这意味着其增幅有望达到76-83倍；无独有偶的是，华媒控股也预计在今年上半年实现0.58亿元-0.70亿元的净利润，同比增幅有望超过24倍。

此外，在业绩实现预增的电力及公共事业类公司中，雪迪龙、桂冠电力、清新环保、巴安水务等环保概念股的占比也较为集中。

需要注意的是，亦有部分行业的业绩较为尴尬。统计显示，前述样本范围内的21家钢铁企业、15家煤炭企业无一家业绩实现好转。

而分析人士认为，该现象一方面与相关行业的产能过剩有关，但同时也是现阶段宏观经济复苏力度有待提高的投影。

“钢铁和煤炭存在产能过剩，但也直接反映到各个大类行业的投资需求，这两类企业的业绩没有实现好转，也从侧面印证了当前宏观经济仍然面临较大压力。”前述策略分析师指出。

值得一提的是，虽然前述部分上市公司上半年预增比例较高，但多数相关个股仍未能逃离此轮A股的大幅回撤所带来的下跌。

统计显示，在业绩实现预增的182只股票中，其在自6月15日至7月3日以来的A股调整周期中，平均累计下跌幅度达-32.27%，而这一下挫已超过大盘整体28.64%的跌幅，不过，其却稍微跑赢了同期累计跌幅已达-33.19%和-32.75%的创业板与中小板。

而在下跌的上半年预增股中，已有盛路通信、多氟多、利达光电等28只个股跌幅过半，其中盛路通信跌幅最高，已达-57.58%

标的选择向“价值化”回归？

虽然多数公司的业绩预报已折射出各行业的增长预期，但在业绩预期如何成为下阶段投资标的选择参考，不同的机构人士的看法也不尽相同。

有投资人士认为，在当前市场较为悲观的形势下，上市公司半年报业绩变化对股价的影响或正被削弱。

“目前市场的悲观情绪很重，之前许多业绩优秀的股票还没怎么涨，现在都已经破净了。”北京一家私募基金管理人盘毅投资负责人杨双表示，“主要还是牛市之中被套牢的筹码太多，这其中消化也要很长时间。”

而在杨双看来，由于多数公司上半年业绩预告已于此前下发，市场价格走势对其已有反映；其认为可在选择个股的同时更多参考行业变化。

“更应该关注的是这些公司的业绩变化，以及所在行业的变化。”杨双指出，“行业往往是有大势的，而个别公司的业绩变化元素太多，有的是因为并购的业绩增厚，有的可能是有营业外收入，因此没法一概而论。”

杨双同时表示，在大盘尚未企稳且成交量没有好转的时候，仍应谨慎采取抄底等策略。

“如果国家不及时出台相应的稳定政策，股市从技术角度上已经进入熊市周期，此时贸然抄底的风险和时间成本可能会比较高。”杨双指出。

此外，亦有业内人士认为，由于市场预期宏观经济有望于今年内企稳见底，届时可按照这一投资逻辑，结合业绩变化对部分行业进行遴选。

“我们认为下半年经济回暖的硬性要求仍然会很高，所以政府在基础设施等领域的投资有望增加。”汇金系旗下券商一位宏观分析师表示，“所对应的就是关注目前的基建、交通、机械等板块。”

而另有分析人士认为，接近半数上市公司半年报的业绩向好，仍然有助于对部分股票的企稳止跌构成支撑，而随着估值的进一步走低，市场价值选择模式也将逐渐从“估值化”向“价值化”回归。

“目前的牛市很有可能将之前的一轮以互联网、TMT为主的炒作风潮逐渐平抑下去，转而回归业绩较好的蓝筹股。”上海一家国有大型券商策略分析师认为，“在股价炒作阶段，大家看重的是预期估值，市值也将成为一个公司的重要考量，但市场活跃度下降后，与业绩相关的市盈率等指标的重要因素之一是标的选择”